Пульс рынка
Антон ТАБАХ, рейтинговое агентство «Эксперт РА»; Анастасия ПОДРУГИНА, НИУ «ВШЭ»Три вопроса года Дракона
Чтобы преуспеть в наступающем 10 февраля году Дракона по восточному календарю, участники рынка должны правильно оценить три основные истории, которые и определят доходность инвесторов, стоимость заимствований эмитентов и доходы других игроков. Причем если до 2022 года было достаточно адекватно оценить уровень инфляции и процентных ставок, ожидания по курсу и действия ЦБ и Минфина на рынках, то сейчас появились дополнительные факторы, способные обнулять или же усиливать эффекты санкций в отношении инфраструктуры либо же жесткость или мягкость их соблюдения в дружественных, не слишком дружественных и даже откровенно враждебных юрисдикциях и на их рынках.
Из этих трех наиболее значимым является вопрос о сценарии инфляции
и, как следствие, движение по ключевой ставке, определяющее в свою очередь все сегменты рынка и состояние бюджета. Исключением в последние месяцы стал рынок ОФЗ, который явно оторвался от динамики ставки и живет своей жизнью, определяемой действиями Минфина и крупнейших госбанков. Чтобы оценить перспективы, имеет смысл совершить небольшой экскурс в историю инфляционного всплеска 2022–2023 годов.