От редакции
Светлана Ерохова, главный редактор Cbonds Review
Родные просторы
На фоне "бурных" политических и экономических событий в стране мы не заметили, как наступило долгожданное лето. А с ним пришла пора отпусков. Как обычно, обсуждая с друзьями, кто куда собрался, я спросила: «Как давно вы путешествовали по России?» И была приятно удивлена: со мной поделились впечатлениями о поездке на Камчатку, показали свои фотографии озера Байкал, похвастались восхождением на Эльбрус (кстати, финансистам тоже есть что рассказать — читайте об их путешествиях на с. 63). Оказывается, многие любят ездить по России, но как-то «не модно» этим гордиться. А зря...
Пульс рынка
Ксения Смирнова, Cbonds
Жребий брошен
В российской экономике продолжается стагнация. Геополитические события усиливают структурные слабости, при этом прежние опоры роста уже не выглядят надежными. Потребительская активность падает под натиском инфляции и низких темпов роста зарплат в прошлом месяце, а крупные компании по-прежнему не готовы существенно наращивать объемы выпуска ценных бумаг. Тем не менее с конца апреля наблюдаются и позитивные изменения: уменьшается отток капитала из страны, промышленность понемногу оживает, а рост национальной валюты вселяет надежду на выздоровление экономики.
Я покупаю
Константин Немнов, руководитель отдела активов с фиксированной доходностью, ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс
«Реальная доходность ОФЗ с дюрацией от 10 лет составит около 3% на конец года»
В интервью Cbonds Review руководитель отдела активов с фиксированной доходностью ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс Константин Немнов рассказывает о своей стратегии диверсификации источников доходности и о том, чем привлекательны инвестиции в длинные ОФЗ, почему стоит обратить внимание на первичные размещения, где сегодня кроются интересные high yield-идеи, а также как можно спекулировать на еврооблигациях «Газпрома».
Инструментарий
Егор Сусин, главный эксперт Центра экономического прогнозирования, Газпромбанк
Плохая привычка занимать в долларах
Мировая банковская система так и не восстановилась после кризиса, что выражается в продолжающемся сокращении трансграничных активов банков. На этом фоне существенно выросла роль рыночных заимствований, а политика ФРС привела к доминированию доллара как валюты фондирования. В условиях постепенного отхода регулятора от стимулирующей политики доступ к долларовой ликвидности будет сокращаться — это может требовать диверсификации источников фондирования для заемщиков. Для инвесторов вызовом ближайшего года может стать уже сформировавшийся пузырь на фондовом рынке США.
Уроки истории
Сергей Пахомов, доктор экономических наук
«Императрица-писательница» и долговые новации
Екатерина II в ходе своего царствования выработала достаточно четкие представления о том, какие отрасли экономики нужно развивать в первую очередь для того, чтобы Россия сравнялась с ведущими европейскими державами. Она всю жизнь активно занималась самообразованием и отличалась страстью к чтению книг по самым разным отраслям знания. Императрица много писала сама, и ее труды, изданные впоследствии Российской академией наук, составили двенадцать томов.
Кадры
Ключевые отставки-назначения мая
Новые кадровые перестановки в инвестиционных командах ИК "РЕГИОН", "Ренессанс Капитал", Sberbank CIB, БКС, Промсвязьбанка и другие заметные отставки-назначения мая.
Bond Style
Аршином не измерить
Путешествуя по всему миру, мы часто упускаем из виду то, что в России есть множество любопытных мест — от достопримечательностей крупных городов до маленьких уютных уголков, разбросанных по необъятной стране. Вспомнить или с удивлением обнаружить такие туристические точки помогли Валерий Вайсберг, директор аналитического департамента ИК «РЕГИОН», Андрей Почеснев, директор РЦ «Сибирский» Райффайзенбанка, и Петр Салтыков, директор по инвестициям Lighthouse Capital. Cbonds Review попросил их рассказать об интересных маршрутах по России-матушке, поделиться яркими впечатлениями и дать пару советов желающим повторить их путь.