Тенденции рынка секьюритизации
Круглый стол организаторов сделок
Секьюритизация глазами организаторов: итоги года и перспективы российского рынка
В рамках круглого стола организаторы сделок секьюритизации — представители крупнейших банков и институтов развития — обсудили ключевые итоги 2025 г., трансформацию структуры рынка и факторы, определяющие его дальнейшее развитие. Участники рассмотрели, какие сегменты активов стали драйверами роста, как изменился спрос со стороны инвесторов и какие вызовы — от высокой процентной ставки до регуляторных ограничений — повлияли на экономику сделок. Особое внимание было уделено роли организатора в новых условиях, эволюции структур сделок и развитию неипотечной секьюритизации. В ходе дискуссии эксперты также обозначили ключевые перспективы и риски 2026 г., оценили потенциал появления новых классов активов и барьеры для выхода на рынок новых участников.
Мировой рынок секьюритизации
Максим ЗЕНКОВ, Cbonds
Секьюритизация на мировых рынках: тенденции 2025 г.
2025-й стал годом снижения ставок центральными банками на большинстве ключевых рынков. Однако неустойчивость роста в отдельных регионах, таких как ЕС, остающаяся повышенной стоимость финансирования, регулярность политических шоков, вызывающих бегство инвесторов в защитные активы, ставят вопрос сохранения кредитного качества активов, лежащих в основе сделок секьюритизации. Для регулятора этот вопрос является частью управления уровнем риска в финансовой системе. В статье будут охарактеризованы динамика новых выпусков на рынках Европы и США, ключевые регуляторные изменения и тренды в отдельных продуктовых нишах рынка секьюритизации.
Мировой рынок секьюритизации
Михаил СОРОКИН, Cbonds
Рынок секьюритизаций КНР: итоги 2025 г. и ожидания
Объем новых выпусков на рынке секьюритизаций Китая в 2025 г. вырос на 14 % в годовом исчислении и составил 2.326 трлн юаней. Забегая вперед, скажем, что, по ожиданиям экспертов, объем выпуска в 2026 г. останется на прежнем уровне. Год закончился ростом объемов выпусков в рамках каждой из трех регуляторных схем. Напоминаем, что рынок секьюритизации в КНР не является единым с институциональной точки зрения, так как исторически он появился не так давно — пилотные проекты начались в 2005 г., а полномасштабное развитие рынка — лишь с 2014 г., но с тех пор рынок вырос и достиг больших масштабов. И, как сказано выше, существуют три институциональные схемы для выпуска секьюритизаций, которые управляются различными регуляторными органами.
Рынок секьюритизации альтернативных классов активов
Ксения ПОЛЯКОВА, ПАО «Совкомбанк»
«СФО Совком Взыскание»: первая публичная NPL-секьюритизация в России
В марте 2026 г. ПАО «Совкомбанк» организовал размещение биржевого выпуска облигаций, обеспеченных портфелем просроченной задолженности, общим объемом 1 млрд руб. Сделка стала первой в России NPL-секьюритизацией, размещенной на бирже по открытой подписке с привлечением рыночного спроса. Появление подобных инструментов отражает растущий интерес участников финансового рынка к секьюритизации проблемных активов и расширению инструментов управления просроченной задолженностью.
Рынок секьюритизации альтернативных классов активов
Олег ИВАНОВ, Ассоциация банков России
Секьюритизация как инструмент отраслевой и промышленной политики
Наиболее масштабным и институционально зрелым примером использования секьюритизации в целях развития реального сектора является рынок ипотечных ценных бумаг в США. Агентские MBS, выпускаемые квазигосударственными агентствами, стали ключевым каналом долгосрочного фондирования жилищного строительства и ипотечного кредитования. Через механизм стандартизации, гарантий и поддержки вторичного рынка государство обеспечило трансформацию ипотечных кредитов в высоколиквидный рыночный инструмент, что позволило снизить стоимость заимствований для домохозяйств и поддержать строительную отрасль.
Case Study
Эльдар АСАДУЛЛАЕВ, АО «Банк ДОМ.РФ»
Секьюритизация проектного финансирования с использованием ЗПИФ
В рамках XIV конференции «Ипотечные ценные бумаги и секьюритизация в России» в секции «Практический блок. Такая разная секьюритизация» выступил директор по структурному финансированию АО «Банк ДОМ.РФ» Эльдар Асадуллаев. В своем выступлении спикер представил взгляд банка на развитие инвестиционных продуктов на базе проектного финансирования, рассказал о ключевых особенностях секьюритизации таких активов и поделился практическим опытом реализации пилотной сделки с использованием новой структуры для частных инвесторов. Ключевые тезисы — ниже.
ABS Style
Анастасия ГЛЕБОВА, Рекрутмент бутик «СМАРТ»
Секьюритизация-2025: рынок штучных специалистов
Если классический банковский рынок труда живет понятными циклами — активным наймом, заморозкой подбора, оптимизацией штата, — то мир секьюритизации существует в своем отдельном измерении. Это по-прежнему камерный сегмент. Здесь не формируют команды «на поток», не нанимают десятками молодых специалистов и крайне редко берут людей «на вырост». Каждая сделка — «штучная сборка». Каждый специалист — часть сложной конструкции, где слабое звено способно затормозить весь процесс. И 2025 год это только подчеркнул: объемы сделок растут быстрее, чем рынок людей, способных такие сделки делать.