Тенденции рынка секьюритизации
Иван КОНДАКОВ, Альфа-Банк
Анализ стоимости привлечения капитала посредством сделок секьюритизации
Практика последних лет показывает, что банки всё активнее прибегают к внебалансовой секьюритизации розничных активов. Этот инструмент стал особенно привлекательным благодаря совокупности преимуществ, которые получают банки-оригинаторы, такие как привлечение денег, диверсификация источников финансирования, управление процентным риском, оптимизация нормативов ликвидности. Однако, пожалуй, самое главное из них — это то, что секьюритизация высвобождает капитал, дефицит которого испытывают многие банки в наши дни. В особенности данная проблема стала актуальной на фоне роста макропруденциальных надбавок. Именно высвобождение капитала выступает главным драйвером новых сделок для банков-оригинаторов. В этой статье мы подробно исследуем механизм высвобождения капитала с использованием инструмента секьюритизации розничных активов.
Мировой рынок секьюритизации
Максим ЗЕНКОВ, Cbonds
Секьюритизация на мировых рынках: тенденции 2025 г.
2025-й стал годом снижения ставок центральными банками на большинстве ключевых рынков. Однако неустойчивость роста в отдельных регионах, таких как ЕС, остающаяся повышенной стоимость финансирования, регулярность политических шоков, вызывающих бегство инвесторов в защитные активы, ставят вопрос сохранения кредитного качества активов, лежащих в основе сделок секьюритизации. Для регулятора этот вопрос является частью управления уровнем риска в финансовой системе. В статье будут охарактеризованы динамика новых выпусков на рынках Европы и США, ключевые регуляторные изменения и тренды в отдельных продуктовых нишах рынка секьюритизации.
Мировой рынок секьюритизации
Михаил СОРОКИН, Cbonds
Рынок секьюритизаций КНР: итоги 2025 г. и ожидания
Объем новых выпусков на рынке секьюритизаций Китая в 2025 г. вырос на 14 % в годовом исчислении и составил 2.326 трлн юаней. Забегая вперед, скажем, что, по ожиданиям экспертов, объем выпуска в 2026 г. останется на прежнем уровне. Год закончился ростом объемов выпусков в рамках каждой из трех регуляторных схем. Напоминаем, что рынок секьюритизации в КНР не является единым с институциональной точки зрения, так как исторически он появился не так давно — пилотные проекты начались в 2005 г., а полномасштабное развитие рынка — лишь с 2014 г., но с тех пор рынок вырос и достиг больших масштабов. И, как сказано выше, существуют три институциональные схемы для выпуска секьюритизаций, которые управляются различными регуляторными органами.
Рынок секьюритизации альтернативных классов активов
Ксения ПОЛЯКОВА, ПАО «Совкомбанк»
«СФО Совком Взыскание»: первая публичная NPL-секьюритизация в России
В марте 2026 г. ПАО «Совкомбанк» организовал размещение биржевого выпуска облигаций, обеспеченных портфелем просроченной задолженности, общим объемом 1 млрд руб. Сделка стала первой в России NPL-секьюритизацией, размещенной на бирже по открытой подписке с привлечением рыночного спроса. Появление подобных инструментов отражает растущий интерес участников финансового рынка к секьюритизации проблемных активов и расширению инструментов управления просроченной задолженностью.
Рынок секьюритизации альтернативных классов активов
Маргарита БЕЛЬЯНСКАЯ, Дарья АСТАХОВА, Банк ВТБ (ПАО)
Финансовое моделирование сделок секьюритизации. Модели, которые продают
Отправной точкой при принятии решения о проведении сделки секьюритизации должны быть стратегические цели банка-оригинатора. Секьюритизация — это не самоцель, а инструмент, позволяющий решать задачи привлечения ликвидности, разгрузки капитала, снижения концентрации и уровня кредитного и процентного рисков, а также диверсификации источников фондирования. В условиях ужесточения регулирования и роста стоимости привлеченных ресурсов этот механизм закономерно приобретает все большую востребованность.
Инфраструктура рынка секьюритизации
Круглый стол представителей инфраструктуры рынка
Инфраструктура рынка секьюритизации: вызовы, решения и перспективы
Представители инфраструктурных участников рынка обсудили текущее состояние и перспективы развития российской секьюритизации. Эксперты рассмотрели ключевые изменения регулирования, вступившие в силу в 2025 г., включая новые требования к удержанию риска оригинаторами и расширение возможностей специализированных финансовых обществ. Участники также оценили эффективность взаимодействия между инфраструктурными институтами, готовность рынка к появлению новых оригинаторов и эмитентов, а также обсудили вопросы прозрачности сделок и доступности данных для инвесторов. Отдельное внимание было уделено развитию секьюритизации неипотечных активов, необходимости адаптации процедур к более сложным пулам требований и возможным изменениям регулирования, которые могли бы способствовать дальнейшему росту рынка в ближайшие годы.
Инфраструктура рынка секьюритизации
Александр РАЗУМНЫЙ, АО «СОЛИД Менеджмент»
Структурные облигации СФО и СОПФ — мощный инструмент финансовой инженерии
В 2022–2025 гг. российский финансовый рынок совершил качественный рывок в развитии индустрии специализированных финансовых обществ, а также специализированных обществ проектного финансирования (СФО, СОПФ). По данным Банка России, на июль 2025 г. объем выпущенных структурных облигаций составил 1738 млрд руб., из которых 1339 млрд руб. выпущены СФО. Тогда как на 1 января 2022 г. объем таких облигаций в обращении составлял лишь 357 млрд руб. Более чем в 5 раз выросло и количество таких выпусков. Существенную долю выпущенных СФО облигаций занимают сделки, имеющие целевой характер с очень ограниченным кругом инвесторов, выступающих инициаторами таких сделок.