Вступительное слово

Продолжение жесткой денежно-кредитной политики (ДКП) при сохранении повышенного уровня неопределенности напрямую отразилось на развитии банковской системы в 2025 г., которая при этом сохранила достаточно высокую устойчивость. Прибыль российских банков составила 3.5 трлн руб., что лишь на 7.9 % ниже рекордного результата 2024 г., и соответствовала прогнозу Банка России. Постепенное смягчение ДКП началось со второй половины года, но она оставалась жесткой, что непосредственно отразилось на динамике кредитования, которое заметно просело. В меньшей степени это коснулось корпоративного кредитования, портфель которого увеличился на 11.8 %, что ниже темпов предыдущего года в 18.1 %, но ближе к верхней границе среднесрочного прогноза Банка России в 10–13 %.

Содержание: Энциклопедия российской секьюритизации - 2026

Секьюритизация глазами организаторов: итоги года и перспективы российского рынка

В рамках круглого стола организаторы сделок секьюритизации — представители крупнейших банков и институтов развития — обсудили ключевые итоги 2025 г., трансформацию структуры рынка и факторы, определяющие его дальнейшее развитие. Участники рассмотрели, какие сегменты активов стали драйверами роста, как изменился спрос со стороны инвесторов и какие вызовы — от высокой процентной ставки до регуляторных ограничений — повлияли на экономику сделок. Особое внимание было уделено роли организатора в новых условиях, эволюции структур сделок и развитию неипотечной секьюритизации. В ходе дискуссии эксперты также обозначили ключевые перспективы и риски 2026 г., оценили потенциал появления новых классов активов и барьеры для выхода на рынок новых участников.

Анализ стоимости привлечения капитала посредством сделок секьюритизации

Практика последних лет показывает, что банки всё активнее прибегают к внебалансовой секьюритизации розничных активов. Этот инструмент стал особенно привлекательным благодаря совокупности преимуществ, которые получают банки-оригинаторы, такие как привлечение денег, диверсификация источников финансирования, управление процентным риском, оптимизация нормативов ликвидности. Однако, пожалуй, самое главное из них — это то, что секьюритизация высвобождает капитал, дефицит которого испытывают многие банки в наши дни. В особенности данная проблема стала актуальной на фоне роста макропруденциальных надбавок. Именно высвобождение капитала выступает главным драйвером новых сделок для банков-оригинаторов. В этой статье мы подробно исследуем механизм высвобождения капитала с использованием инструмента секьюритизации розничных активов.

Секьюритизация на мировых рынках: тенденции 2025 г.

2025-й стал годом снижения ставок центральными банками на большинстве ключевых рынков. Однако неустойчивость роста в отдельных регионах, таких как ЕС, остающаяся повышенной стоимость финансирования, регулярность политических шоков, вызывающих бегство инвесторов в защитные активы, ставят вопрос сохранения кредитного качества активов, лежащих в основе сделок секьюритизации. Для регулятора этот вопрос является частью управления уровнем риска в финансовой системе. В статье будут охарактеризованы динамика новых выпусков на рынках Европы и США, ключевые регуляторные изменения и тренды в отдельных продуктовых нишах рынка секьюритизации.

Тенденции неипотечной секьюритизации в 2025 г. и перспективы 2026 г.

2025 г. стал для российского рынка секьюритизации точкой ускорения в неипотечном сегменте. Объем размещений неипотечной секьюритизации превысил 200 млрд руб., что вывело сегмент из режима «единичных проектов» в режим масштабируемого инструмента фондирования и управления рисками. Доминирующим классом активов остаются потребительские кредиты (около 87 % от общего объема размещений «неипотеки»), однако одновременно закрепилась практика программных выпусков, револьверных периодов и многотраншевых конструкций. На 2026 г. крупнейшие банки публично обозначили планы дальнейшего роста размещений: обсуждаются сценарии, при которых совокупный объем неипотечных выпусков может приблизиться к 500 млрд руб.

Т-Банк: первая секьюритизация кредитных карт

Секьюритизация неипотечных активов по российскому праву набирает популярность. Банк России фиксирует рекордные объемы секьюритизации в 2025 г. в рамках «Обзора финансовых инструментов за 2025 год». Специализированные финансовые общества активно используются в самых разных проектах структурного финансирования. Наибольшую динамику роста в прошедшем году продемонстрировали проекты секьюритизации потребительских кредитов. Кредитные карты представляют собой новый актив и тип обеспечения по облигациям, выпущенным специализированными финансовыми обществами (СФО) в рамках отечественного законодательства.