Содержание
Анна ДОРОНИНА, главный редактор Cbonds Review
Читайте в номере
Открывать первый выпуск журнала словами, что прошлый год выдался сложным и насыщенным на события, кажется, скоро станет доброй традицией. «Беспрецедентные вызовы» — уже фактически шаблонная фраза, однако именно она максимально точно описывает то, что преподнес нам 2022-й. Всю череду событий и то, как российский финансовый рынок адаптировался к новым условиям, эксперты обсудили на XX юбилейном Российском облигационном конгрессе. Самые яркие тренды — юаневые и замещающие облигации: за ними мы продолжаем наблюдать и в этом году. И даже сам факт того, что эти тренды появились, говорит, что крах рынка, которого все так боялись, не произошел: слаженные действия регуляторов и организаторов размещений помогли как эмитентам, так и инвесторам научиться находить оптимальные для себя решения.
Тема этого номера — «Трансформация рынка» — объединяет все те новшества, которые нас теперь окружают. Здесь и про нашумевшие юаневые и замещающие бонды, и про изменения в деятельности рейтинговых агентств. А в рубрике Bond Style участники сеанса одновременной игры в шахматы c Сергеем Карякиным, состоявшейся на юбилейном РОКе в декабре, поделились эмоциями от турнира c гроссмейстером. От 2023 года никто не ждет фурора. Всё больше людей предпочитает сейчас вообще не строить прогнозов: за прошедший год сложилось явное впечатление, что долгосрочные планы не имеют никакого смысла, а фраза «горизонт планирования равен неделе» перестала кого-то удивлять. Так или иначе, новый год начался, и мы с вами его уже проживаем. На российском финансовом рынке пока все относительно спокойно (надеемся, что это не затишье перед бурей): корпоративные эмитенты возвращаются к размещениям после праздничного перерыва, Минфин регулярно проводит аукционы, состоялось первое заседание Банка России по денежно-кредитной политике.Мнение
Александр КУДРИН, профессор НИУ ВШЭ
Новый ландшафт российского финансового рынка
Беспрецедентные антироссийские санкции, которые были введены в 2022 году, не только привели к разрыву многих традиционных экономических связей, но и стали причиной радикального изменения ландшафта отечественного финансового рынка. Присутствие на нем «западных» инвесторов в обозримой перспективе выглядит маловероятным, так же как и возможность привлечения финансирования из-за рубежа эмитентами из РФ. В этих условиях формирование новой структуры финансового рынка возможно только за счет внутренних ресурсов, причем этот процесс будет непростым и может занять продолжительное время, ключевую же роль могут сыграть частные инвесторы.
Мнение
Илья ИЛЬИН, начальник отдела анализа банковского и финансового рынков центра аналитики и экспертизы, Промсвязьбанк
Экономические тренды и их влияние на банковский бизнес
Ситуация в экономике зачастую непредсказуема, как сюжет хорошего сериала. Поэтому принято считать, что прогнозы — дело неблагодарное. В нынешнее турбулентное время это замечание еще более актуально. Но публикация прогнозов в начале года позволяет лучше зафиксировать то информационное поле и общее настроение, в котором они делаются. В результате в конце очередного, очевидно непростого года появляется отличная возможность посмотреть, что пошло не так.
TOP VIEW
Сергей НОСОВ, председатель правления, «Цифра банк»
«Рынок ВДО может восстановиться максимально быстро»
Несмотря на сложную ситуацию на российском фондовом рынке, эмитенты в 2022 году разместили облигаций больше, чем годом ранее. При этом рынок высокодоходных облигаций показал отстающую динамику, что дает ожидания его существенного роста в этом году. О том, как изменился рынок, что нужно сделать компании для размещения дебютного выпуска облигаций, какие есть альтернативы привлечения капитала для среднего и малого бизнеса в текущих реалиях, в интервью Cbonds Review рассказал председатель правления «Цифра банк» Сергей Носов.
Пульс рынка
Андрей КУЛАКОВ, CFA, FRM, начальник управления анализа инструментов с фиксированной доходностью; Павел БИРЮКОВ, экономист, «Газпромбанк»
Рынок ОФЗ-2023: двойная развилка
После всплеска в начале 2022 года доходности ОФЗ устойчиво снижались, достигнув минимальных значений в августе-сентябре. Возвращение Минфина на первичный рынок и очередной виток геополитической эскалации вызвали новый скачок доходностей в сентябре. К началу 2023 года 2–3Л ОФЗ торговались на уровне 8.3–8.4%, 10Л ОФЗ — 10.0–10.1%.
Нобелевские лауреаты по экономике
Юлия ВЫМЯТНИНА, профессор факультета экономики; Екатерина ПОЛЯКОВА, ассоциированный научный сотрудник факультета экономики, Европейский университет в Санкт-Петербурге
Теория регулирования, основанная на выборе правильных стимулов
В 2014 году премия Шведского национального банка по экономическим наукам памяти Альфреда Нобеля была присуждена Жану Тиролю из Университета Тулузы «за анализ рыночной власти и ее регулирования». Тироль фактически снабдил правительство целым набором инструментов регулирования поведения фирм в различных отраслях.
Кадры
Анастасия ГЛЕБОВА, основатель и генеральный директор кадрового агентства Recruitment boutique SMART
Обзор банковского рынка труда — 2022: потрясения, адаптация, новая реальность
В 2022 году стало понятно, что предыдущие непростые годы с COVID, как оказалось, были очень комфортными. В прошлом же году случилось всё, чего не ожидали: массовый уход международных компаний из страны, масштабный отъезд мужчин за границу, кардинальное изменение мотивации сотрудников при смене работы. Но прежде чем обозначить новые тренды финансового рынка труда, надо отметить мировые изменения, повлиявшие на банковский сектор России.