Мнение
Александр КУДРИН, профессор НИУ ВШЭ
Новый ландшафт российского финансового рынка
Беспрецедентные антироссийские санкции, которые были введены в 2022 году, не только привели к разрыву многих традиционных экономических связей, но и стали причиной радикального изменения ландшафта отечественного финансового рынка. Присутствие на нем «западных» инвесторов в обозримой перспективе выглядит маловероятным, так же как и возможность привлечения финансирования из-за рубежа эмитентами из РФ. В этих условиях формирование новой структуры финансового рынка возможно только за счет внутренних ресурсов, причем этот процесс будет непростым и может занять продолжительное время, ключевую же роль могут сыграть частные инвесторы.
Тема номера
Арсений АВТУХОВ, аналитик департамента анализа финансовых рынков Совкомбанка
Тренды прошедшего года в трансформации экономики России
Две тысячи двадцать второй год навсегда изменил жизнь российского общества, что не могло не повлиять на российский облигационный рынок. Трансформация экономики, вызванная санкциями, беспрецедентным политическим и экономическим давлением, не была завершена в 2022 году. Она точно продлится еще несколько лет и в течение следующего десятилетия будет подробно описана в научной литературе. Но уже сейчас мы можем отметить ее тренды. Для этого нужно вспомнить основные события предыдущего года.
Тема номера
Ирина ОСИЮК, начальник Управления эмиссионных ценных бумаг Департамента корпоративных отношений, Банк России
«Заместить за 60 секунд»
Замещающие (или, как некоторые говорят, «обменные») облигации появились на российском финансовом рынке в сентябре 2022 года. Первый выпуск замещающих облигаций, сделанный для замещения евробондов ПАО «Газпром», был зарегистрирован Банком России 8 сентября 2022 года. Эмитентом выступило ООО «Газпром Капитал», сам «Газпром» — поручителем.
Инструментарий
Оксана ЛУКИЧЕВА, аналитик по товарным рынкам, «Открытие Инвестиции»
Прошедший год подтвердил нужность золота в составе инвестиционного портфеля
Весь прошлый год стал хрестоматийным примером того, как разнообразные источники спроса и предложения могут уравновешивать друг друга и обеспечивать золоту уникально стабильную доходность. Негативная динамика фондового и долгового рынков снижала общую доходность традиционных портфелей, но портфели, имевшие в составе золото, обеспечили стабильную доходность. Слабый институциональный спрос на золото был компенсирован ростом розничных и официальных инвестиций, вызванным высокой инфляцией и геополитическими факторами. Это позволило золоту в 2022 году сохранить стоимость на уровне 2021 года. Уникальное сочетание разнонаправленно влияющих на рынок факторов объясняет защитные свойства металла и необходимость увеличения его доли в инвестиционном портфеле во времена рыночной турбулентности.
Инструментарий
Алексей ТАРАСОВ, эксперт по рынку синдицированного кредитования, к. э. н., Executive MBA
Транзакционный цикл сделок синдицированного кредитования
Предлагаемая статья, развивающая тему предыдущей работы автора в Cbonds Review1, посвящена описанию транзакционного цикла сделок синдицированного кредитования. Процесс реализации данных сделок включает семь основных этапов: (1) подготовка к сделке; (2) назначение банков; (3) структурирование кредита; (4) работа над юридической документацией; (5) процесс синдикации; (6) выдача денежных средств и обслуживание кредита; (7) сопровождение кредита.
Нобелевские лауреаты по экономике
Юлия ВЫМЯТНИНА, профессор факультета экономики; Екатерина ПОЛЯКОВА, ассоциированный научный сотрудник факультета экономики, Европейский университет в Санкт-Петербурге
Теория регулирования, основанная на выборе правильных стимулов
В 2014 году премия Шведского национального банка по экономическим наукам памяти Альфреда Нобеля была присуждена Жану Тиролю из Университета Тулузы «за анализ рыночной власти и ее регулирования». Тироль фактически снабдил правительство целым набором инструментов регулирования поведения фирм в различных отраслях.
Bond style
Cbonds.ru
Шах и мат, господа!
Шахматный турнир с гроссмейстером Сергеем Карякиным — заключительное мероприятие официальной программы XX Российского облигационного конгресса — прошел, как и ожидалось, на высоте. Сергей Карякин, чемпион мира по быстрым шахматам, самый молодой гроссмейстер в истории (внесен в Книгу рекордов Гиннесса!), провел сеанс одновременной игры с самыми смелыми участниками конгресса. Всего в турнире приняли участие 16 человек. Результат — пятнадцать побед Сергея Карякина и одна ничья. Своими впечатлениями от игры поделились не только участники, но и сам гроссмейстер.