Пульс рынка
Юрий НОГИН, начальник управления риск-менеджмента, Ингосстрах-ИнвестицииУправление совокупным финансовым риском в современных реалиях
Геополитические и экономические условия серьезно изменились с конца февраля 2022 года. Риск-менеджерам финансовых организаций пришлось встретиться с незнакомыми и непредвиденными ситуациями, в которых многие решения принимались экспертными методами. Управление финансовыми рисками столкнулось с необходимостью учета страновых рисков, которые ранее оценивались как незначительные и принимались по умолчанию. Автор настоящей статьи делает попытку систематизировать накопленные за последние месяцы данные для выработки комплексного решения по учету совокупного финансового риска долговых финансовых инструментов (далее — облигаций) в современных реалиях. Каким образом можно учесть иностранные и российские облигации, номинированные в иностранной валюте, которые «зависли» в международном депозитарии Euroclear?
Прежде всего следует отметить, что совокупный финансовый риск облигации представляет собой сумму выраженных в денежном эквиваленте (в российских рублях
для учета в российских финансовых организациях) нижеперечисленных рисков:
кредитный риск эмиссии (при наличии кредитного рейтинга) или эмитента
(в порядке убывания приоритета наличия
кредитного рейтинга);
процентный риск изменения стоимости облигации в зависимости от изменения
ключевой ставки ЦБ РФ или иного регулятора (в зависимости от валюты облигации);
рыночный риск переоценки облигации
участниками рынка ценных бумаг (может
не учитываться, если облигации удерживаются в портфеле до погашения);
валютный риск переоценки валюты, в которой номинирована облигация
(не учитывается, если валюта — российский рубль);
страновой риск Российской Федерации при хранении в депозитариях
дружественных или недружественных
России стран (не учитывается, если облигации хранятся в российских депозитариях).