Тема номера
Арсений АВТУХОВ, начальник отдела публичного анализа облигаций, ПАО «Совкомбанк»Конвертируемые облигации: локальная и международная практика, кейсы и перспективы
Конвертируемые облигации являются крайне интересным и перспективным инструментом как для инвесторов, так и для эмитентов, ведь они создают дополнительные возможности для всех участников инвестиционного процесса. При этом распространение конвертируемых облигаций на нашем рынке ограничено. В рамках этой статьи я хотел бы разобрать предпосылки подобной ситуации и перспективы развития этого сегмента.
Начнем с ключевых определений. Конвертируемые облигации — гибридный инструмент, сочетающий в себе облигацию и опцион call на акции эмитента. За счет гибридной природы эти инструменты позволяют эмитентам привлекать финансирование значительно дешевле, чем стандартные облигации. В то же время они позволяют инвесторам сохранить обязательный денежный поток и возможность заработать на переоценке стоимости компании.
Правовая конъюнктура рынка конвертируемых облигаций до 2018–2019 годов была фрагментирована: понятие было сформулировано законом об АО в 1996 году, затем в 1998-м и 2002-м постановлениями ФКЦБ были закреплены требования к раскрытию информации и стандарты эмиссии. Банк России отмечает, что с этого момента и до 2019 года системного развития регулирования сектора не было, он лишь упоминался только в регулирующих другие секторы нормах.